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【民銀研究】金融市場(chǎng)觀(guān)察(2021.7.12-7.18)
信息來(lái)源:本站  ‖  發(fā)稿作者:管理員   ‖  發(fā)布時(shí)間:2021年07月20日  ‖  查看9511次
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監管政策   

  • 國務(wù)院:聚焦支持實(shí)體經(jīng)濟,注重支持小微企業(yè),緩解融資難題
  • 央行:降準不意味穩健貨幣政策取向改變,堅持貨幣政策的自主性
  • 滬深交易所:修訂特定品種公司債券發(fā)行上市審核指引,新增“碳中和綠色公司債券”等內容
  • 銀保監會(huì ):碳排放權作為抵質(zhì)押品可為銀行擴大融資提供重要的質(zhì)押基礎
  • 銀保監會(huì ):上半年銀行業(yè)資產(chǎn)穩健增長(cháng),信用風(fēng)險總體可控,確保小微企業(yè)綜合融資成本合理地繼續下降
  • 中共中央、國務(wù)院:支持浦東新區高水平改革開(kāi)放  打造社會(huì )主義現代化建設引領(lǐng)區
  • 證監會(huì ):發(fā)布《證券期貨違法行為行政處罰辦法》
  • 全國碳排放權交易正式啟動(dòng),中央結算公司發(fā)布全國碳排放配額系列價(jià)格指數
  • 央行:發(fā)布《中國數字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書(shū)》
  • 發(fā)改委:儲備2022年專(zhuān)項債項目,擬投向9大領(lǐng)域

金融市場(chǎng)   

  • 固收市場(chǎng):降準落地維穩流動(dòng)性,貨幣市場(chǎng)利率多數下行,債券收益率大幅下行
  • 外匯市場(chǎng):美元指數震蕩上行,人民幣小幅走闊
  • 商品市場(chǎng):國際油價(jià)走弱,煤炭?jì)r(jià)格大漲,化工品表現總體偏強
  • 權益市場(chǎng):A股震蕩上行,成交額連續12個(gè)交易日破萬(wàn)億

金融市場(chǎng)主要指標一覽表(7月12日——7月16日)   




一、監管政策


國務(wù)院:聚焦支持實(shí)體經(jīng)濟,注重支持小微企業(yè),緩解融資難題

7月12日,國務(wù)院總理李克強在召開(kāi)的經(jīng)濟形勢專(zhuān)家和企業(yè)家座談會(huì )上表示,要統籌今年下半年和明年經(jīng)濟運行,著(zhù)力保持在合理區間。針對國內外環(huán)境變化和市場(chǎng)主體需求,保持宏觀(guān)政策連續性穩定性,堅持不搞“大水漫灌”,同時(shí)增強前瞻性精準性,加強區間調控,堅持就業(yè)優(yōu)先。積極的財政政策、穩健的貨幣政策要繼續聚焦支持實(shí)體經(jīng)濟和促進(jìn)就業(yè),近期實(shí)行的降準措施要體現結構性,更加注重支持中小微企業(yè)、勞動(dòng)密集型行業(yè),幫助緩解融資難題。支持用好地方政府專(zhuān)項債等資金,推進(jìn)重大工程、基本民生項目等重點(diǎn)建設。綜合施策緩解大宗商品價(jià)格上漲壓力。繼續發(fā)揮中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)促進(jìn)社會(huì )化就業(yè)主力軍作用,拓展大學(xué)畢業(yè)生等就業(yè)渠道,為農民工提供更多打工機會(huì ),發(fā)展靈活就業(yè),努力實(shí)現比較充分的就業(yè)。

央行:降準不意味穩健貨幣政策取向改變,堅持貨幣政策的自主性

7月13日,央行貨幣政策司司長(cháng)孫國峰在上半年金融統計數據情況新聞發(fā)布會(huì )上表示,此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規流動(dòng)性操作,穩健貨幣政策取向沒(méi)有發(fā)生改變。下一階段,貨幣政策將堅持“以我為主、穩字當頭”,堅持正常貨幣政策,堅持貨幣政策的自主性。根據國內經(jīng)濟形勢和物價(jià)走勢,把握好政策力度和節奏,兼顧內外均衡,有力支持實(shí)體經(jīng)濟。同時(shí),孫國峰指出,央行正有序推進(jìn)碳減排支持工具設立工作,以精準直達方式支持清潔能源、節能環(huán)保、碳減排技術(shù)的發(fā)展,并撬動(dòng)更多社會(huì )資金促進(jìn)碳減排,碳減排支持工具是直達實(shí)體經(jīng)濟的結構性貨幣政策工具,通過(guò)向符合條件的金融機構提供低成本資金,支持金融機構為具有顯著(zhù)碳減排效應的重點(diǎn)項目提供優(yōu)惠利率融資。

滬深交易所:修訂特定品種公司債券發(fā)行上市審核指引,新增“碳中和綠色公司債券”等內容

7月13日,上交所、深交所發(fā)布通知,分別對《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規則適用指引第2號——特定品種公司債券》《深圳證券交易所公司債券創(chuàng )新品種業(yè)務(wù)指引第1號——綠色公司債券》作出修訂,深交所還將《深圳證券交易所公司債券創(chuàng )新品種業(yè)務(wù)指引第3號——扶貧專(zhuān)項公司債券》修訂為《深圳證券交易所公司債券創(chuàng )新品種業(yè)務(wù)指引第3號——鄉村振興專(zhuān)項公司債券》。此次修訂是進(jìn)一步服務(wù)國家低碳發(fā)展、鄉村振興及海洋資源可持續利用等目標,加強引導資金投向國家支持領(lǐng)域的重要舉措。其中,綠色公司債券方面,不僅首次明確了“碳中和綠色債券”“藍色債券”等子品種相關(guān)安排,還進(jìn)一步優(yōu)化了綠色債券募集資金使用和信息披露要求,確保募集資金流向綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。同時(shí),此次修訂對照國務(wù)院以及證監會(huì )等文件要求,將原“扶貧公司債券”整體修訂為“鄉村振興公司債券”,明確了鄉村振興公司債券發(fā)行主體、募集資金用途及信息披露等相關(guān)安排。

銀保監會(huì ):碳排放權作為抵質(zhì)押品可為銀行擴大融資提供重要的質(zhì)押基礎

7月14日,銀保監會(huì )相關(guān)負責人在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上表示,針對下一步對綠色低碳產(chǎn)業(yè)的支持,第一,要大力支持新能源、低碳能源發(fā)展,繼續支持低碳交通發(fā)展,另一個(gè)是低碳建筑領(lǐng)域;第二,碳排放權將來(lái)可為銀行擴大融資提供重要的質(zhì)押基礎,這個(gè)方面是可以探索的;第三,銀行業(yè)在識別和挖掘綠色信貸資產(chǎn)方面有很大潛力。對這些資產(chǎn)提供信貸之后,可以通過(guò)資產(chǎn)證券化方式,賣(mài)給更多的金融機構,更好地把綠色信貸資產(chǎn)效益傳遞下去,動(dòng)員更多的社會(huì )資本來(lái)投資綠色資產(chǎn)。

銀保監會(huì ):上半年銀行業(yè)資產(chǎn)穩健增長(cháng),信用風(fēng)險總體可控,確保小微企業(yè)綜合融資成本合理地繼續下降

7月14日,銀保監會(huì )相關(guān)負責人在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上介紹,6月末,銀行業(yè)境內總資產(chǎn)328.8萬(wàn)億元,同比增長(cháng)9.1%;撥備覆蓋率190.3%,較年初上升7.5個(gè)百分點(diǎn),資本充足率14.51%;由于加大了不良貸款的處置力度,不良率較年初有所下降,6月末不良貸款率1.86%,保持在合理水平;截至5月末,普惠型小微企業(yè)貸款余額為17.07萬(wàn)億元,同比增速達到30.53%,較各項貸款增速高18.78個(gè)百分點(diǎn),今年前5個(gè)月全國新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款利率為5.68%。

中共中央、國務(wù)院:支持浦東新區高水平改革開(kāi)放 打造社會(huì )主義現代化建設引領(lǐng)區

7月15日,中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于支持浦東新區高水平改革開(kāi)放打造社會(huì )主義現代化建設引領(lǐng)區的意見(jiàn)》。意見(jiàn)提出,完善金融市場(chǎng)體系、產(chǎn)品體系、機構體系、基礎設施體系,支持浦東發(fā)展人民幣離岸交易、跨境貿易結算和海外融資服務(wù),建設國際金融資產(chǎn)交易平臺,提升重要大宗商品的價(jià)格影響力,更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。一是進(jìn)一步加大金融開(kāi)放力度。創(chuàng )新面向國際的人民幣金融產(chǎn)品,擴大境外人民幣境內投資金融產(chǎn)品范圍,促進(jìn)人民幣資金跨境雙向流動(dòng)。研究探索在中國外匯交易中心等開(kāi)展人民幣外匯期貨交易試點(diǎn)。推動(dòng)金融期貨市場(chǎng)與股票、債券、外匯、保險等市場(chǎng)合作,共同開(kāi)發(fā)適應投資者需求的金融市場(chǎng)產(chǎn)品和工具。構建與上海國際金融中心相匹配的離岸金融體系,支持浦東在風(fēng)險可控前提下,發(fā)展人民幣離岸交易。二是建設海內外重要投融資平臺。支持在浦東設立國際金融資產(chǎn)交易平臺,試點(diǎn)允許合格境外機構投資者使用人民幣參與科創(chuàng )板股票發(fā)行交易。支持在浦東開(kāi)展簡(jiǎn)化外債登記改革試點(diǎn)。完善外債管理制度,拓展跨境融資空間。推進(jìn)在滬債券市場(chǎng)基礎設施互聯(lián)互通。加快推進(jìn)包括銀行間與交易所債券市場(chǎng)在內的中國債券市場(chǎng)統一對外開(kāi)放,進(jìn)一步便利合格境外機構投資者參與中國債券市場(chǎng)。三是完善金融基礎設施和制度。研究在全證券市場(chǎng)穩步實(shí)施以信息披露為核心的注冊制,在科創(chuàng )板引入做市商制度。建設國家級大型場(chǎng)內貴金屬儲備倉庫。建設國際油氣交易和定價(jià)中心,支持上海石油天然氣交易中心推出更多交易品種。適時(shí)研究在浦東依法依規開(kāi)設私募股權和創(chuàng )業(yè)投資股權份額轉讓平臺,推動(dòng)私募股權和創(chuàng )業(yè)投資股權份額二級交易市場(chǎng)發(fā)展。

證監會(huì ):發(fā)布《證券期貨違法行為行政處罰辦法》

7月15日,證監會(huì )發(fā)布了《證券期貨違法行為行政處罰辦法》。處罰辦法共41條,主要包括5項內容,進(jìn)一步明確、細化執法權限和措施,明確證監會(huì )將設立行政處罰委員會(huì ),對按照規定向其移交的案件提出審理意見(jiàn)、進(jìn)行法制審核。證監會(huì )表示,下一步將依法從嚴打擊各類(lèi)證券期貨違法違規活動(dòng),切實(shí)加大對重大違法案件的查處懲治力度。

全國碳排放權交易正式啟動(dòng),中央結算公司發(fā)布全國碳排放配額系列價(jià)格指數

7月15日,上海環(huán)境能源交易所股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng),根據國家總體安排,全國碳排放權交易于2021年7月16日開(kāi)市。碳交易市場(chǎng)的開(kāi)市,為資本提供了新的流動(dòng)場(chǎng)所,能夠極大促進(jìn)全球環(huán)保事業(yè)的進(jìn)程,遵循“誰(shuí)污染誰(shuí)付費”的原則,用資本的力量保護環(huán)境。16日,中央結算公司與全國碳排放權市場(chǎng)參與機構聯(lián)合試發(fā)布中債中國碳排放配額系列價(jià)格指數,包括中債-中國碳排放配額現貨報價(jià)指數、中債-中國碳排放配額現貨綜合價(jià)格指數。該系列指數是首批反映全國碳排放配額現貨交易總體運行情況和變化趨勢的權威價(jià)格指數,也是中央結算公司深入貫徹國家新發(fā)展理念、助力“30·60”目標實(shí)現的又一重要舉措。

央行:發(fā)布《中國數字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書(shū)》

7月16日,央行發(fā)布《中國數字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書(shū)》。這是央行首次面向國內和全球系統披露數字人民幣研發(fā)情況。當天,央行召開(kāi)媒體吹風(fēng)會(huì ),介紹了數字人民幣研發(fā)的有關(guān)情況,數字人民幣堅持“安全普惠、創(chuàng )新易用、長(cháng)期演進(jìn)”設計理念,綜合考慮貨幣功能、市場(chǎng)需求、供應模式、技術(shù)支撐和成本收益確定設計原則,在貨幣特征、運營(yíng)模式、錢(qián)包生態(tài)建設、合規責任、技術(shù)路線(xiàn)選擇、監管體系以及影響等方面形成了初步設計思路。研發(fā)數字人民幣具有重要現實(shí)意義和豐富政策內涵。一是助力數字經(jīng)濟發(fā)展的需要;二是支撐現代中央銀行制度建設的需要;三是積極參與國際金融改革和協(xié)調對話(huà)的需要。

發(fā)改委:儲備2022年專(zhuān)項債項目,擬投向9大領(lǐng)域

近日,國家發(fā)改委向地方下發(fā)通知,要求做好2022年地方專(zhuān)項債項目前期工作。其目的在于爭取明年專(zhuān)項債早發(fā)行、早使用、及早形成實(shí)物工作量,促進(jìn)投資穩定增長(cháng)。通知指出,要按照國務(wù)院確定的交通基礎設施、能源、農林水利、生態(tài)環(huán)保、社會(huì )事業(yè)、物流基礎設施、市政和產(chǎn)業(yè)園區基礎設施、國家重大戰略項目、保障性安居工程等專(zhuān)項債券投向領(lǐng)域,聚焦政府主導、早晚都要干、有一定收益的基礎設施和和公共服務(wù)項目,會(huì )同有關(guān)部門(mén)加強專(zhuān)項債券項目?jì)?/strong>。禁投領(lǐng)域方面,不安排用于租賃住房建設以外的土地儲備,不安排一般房地產(chǎn)項目、產(chǎn)業(yè)項目、樓堂管所項目。

          


二、固收市場(chǎng)


降準落地維穩流動(dòng)性,貨幣市場(chǎng)利率多數下行,債券收益率大幅下行


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點(diǎn)評:

降準落地基礎上央行進(jìn)一步縮量續作MLF,貨幣市場(chǎng)利率多數下行,后續央行有望維持資金面穩中偏松格局。7月12日-16日,央行投放逆回購500億元,同期有500億元逆回購到期;為應對7月15日的4000億元MLF到期和稅期高峰等因素,滿(mǎn)足金融機構對中長(cháng)期資金的需求,在降準落地基礎上,央行進(jìn)一步縮量續作1000億元MLF,上周公開(kāi)市場(chǎng)全口徑凈回籠資金3000億元。全周凈回籠資金雖多,因為已經(jīng)通過(guò)降準資金同步置換,所以對流動(dòng)性影響不大。在流動(dòng)性合理充裕環(huán)境下,貨幣市場(chǎng)利率漲跌互現,多數下行,短端利率下行幅度較大。后續來(lái)看,多因素疊加下,央行有望維持資金面穩中偏松,定向調控工具或進(jìn)一步發(fā)力。一是6月經(jīng)濟數據雖整體好于預期,但在地產(chǎn)基建有所走弱、消費仍然不強、外需面臨不確定性、大量中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的背景下,貨幣政策有必要保持對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度;二是MLF年內到期規模較大,8月至年底為MLF到期高峰,MLF合計到期量達到3.75萬(wàn)億元;三是政府債券后續發(fā)行速度可能會(huì )較之前有一定程度的加快,央行需要一定程度上來(lái)配合政府債券的發(fā)行;四是后續的財政收支也會(huì )帶來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性的需求。為此,央行后續仍會(huì )充分考慮金融機構對短中長(cháng)期資金的需求情況,綜合運用多種貨幣政策工具維持流動(dòng)性合理充裕。但考慮到央行后續將推出綠色金融定向支持工具(如綠色再貸款機制),且該工具定價(jià)較MLF更為優(yōu)惠,預計MLF大概率繼續延續縮量續作。

MLF利率保持不變,呈現縮量不降息特征,后續MLF利率仍存下調空間。此次MLF中標利率維持2.95%不變,一定程度上令市場(chǎng)對央行“總量式”寬松的預期有所降溫。主要源于:一是從歷史規律看,除非經(jīng)濟面臨較大下行壓力,央行很少會(huì )在同一季度內同時(shí)降準降息,而目前顯然不具備貨幣政策大幅轉向寬松的經(jīng)濟基礎;二是降準過(guò)后,R001日成交規?傮w位于4萬(wàn)億以上,此時(shí)若下調MLF利率,連續釋放寬松信號,將進(jìn)一步刺激機構加杠桿行為,增加資金面的脆弱性。往后看,MLF利率不調整意味著(zhù)本月LPR報價(jià)非常關(guān)鍵。因為今年政府工作的一個(gè)重要任務(wù)是降低實(shí)際貸款利率,前期央行通過(guò)改革存款利率形成機制和全面降準,已在一定程度上降低了銀行的資金成本,如果在這個(gè)時(shí)候銀行不自主下調LPR報價(jià),或意味著(zhù)當前銀行體系負債成本壓力仍大,未來(lái)需要央行采取更直接的降低銀行負債成本的行動(dòng),如降低MLF利率。因此,本月MLF利率不調整不意味著(zhù)后續MLF利率會(huì )一直保持穩定,在支持實(shí)體和降低實(shí)際貸款利率的要求下,后續MLF利率仍存下調空間。

債券收益率大幅下行,10年期國債收益率持續位于3%以下;短期利率或已基本筑底,中長(cháng)期債市利率反彈不會(huì )形成趨勢,10年國債收益率將圍繞3%窄幅波動(dòng)。降準之后,市場(chǎng)情緒較為“亢奮”,上周10年期國債收益率持續位于3%以下,雖然受15日經(jīng)濟數據好于預期、MLF利率維持不變等因素影響,一度造成利率回調,但調整的幅度非常有限,說(shuō)明依然有欠配的機構在利率上行的過(guò)程中加大了配置力度。整體來(lái)看,本輪利率破3%的主要邏輯,即在于“降準引發(fā)總量式寬松預期+長(cháng)達一個(gè)月的供給縮量”,機構欠配壓力加大。后續來(lái)看,短期內,降準利多因素已經(jīng)兌現,宏觀(guān)數據和MLF對市場(chǎng)的影響也告一段落,供給因素再度發(fā)揮作用,利率或已基本筑底,面臨一定回調壓力。本周(7月19-23日)政府債券計劃發(fā)行3724億,到期999億,凈融資2725億,將結束連續四周的低供給環(huán)境,或推動(dòng)短期內利率筑底回升。另一個(gè)重要節點(diǎn)是7月20日LPR報價(jià),若依然維持不變,將造成利率小幅承壓。中長(cháng)期來(lái)看,經(jīng)濟基本面仍有較大下行壓力,6月數據雖好于預期,但整體結構依然延續了前5月的走勢,此外從統計局發(fā)言人的表態(tài)來(lái)看,下一步宏觀(guān)政策取向要做好跨周期的調節,給中小微企業(yè)更多的成長(cháng)空間,后續中小企業(yè)壓力依然很大;政策上雖然美聯(lián)儲加息預期升溫,但央行表態(tài)下半年我國貨幣政策仍將堅持“穩字當頭、以我為主”,資金面穩中偏松格局或將持續;供需層面來(lái)看,下半年債券供給將進(jìn)一步放量,但總體力度或有所減弱,在狹義流動(dòng)性偏松而信用沒(méi)有擴張的環(huán)境下,欠配機構仍將會(huì )加大債券配置力度,進(jìn)而對債市形成利好。策略上,預計債市利率反彈不會(huì )形成趨勢,10年國債收益率將圍繞3%窄幅波動(dòng),如果一旦收益率上調幅度較大,依舊建議買(mǎi)入。



三、外匯市場(chǎng)


美元指數震蕩上行,人民幣小幅走闊


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點(diǎn)評:

美元指數震蕩上行:上周,美元指數震蕩上行,周五(16日)紐約尾盤(pán),美元指數收報92.71,周漲幅錄得0.66%。主要非美貨幣多數下跌,歐元兌美元跌0.59%報1.1807,英鎊兌美元跌0.98%報1.3767,澳元兌美元跌1.25%報0.7398,美元兌日元跌0.04%報110.09,美元兌瑞郎漲0.63%報0.9197。從疫情防控看,上周美國受Delta影響,新冠確診人數大幅反彈,引發(fā)市場(chǎng)避險情緒升溫;從經(jīng)濟數據看,美國上周申請失業(yè)救濟人數將至36萬(wàn)人,錄得疫情期間新低,6月CPI同比上漲5.4%、PPI同比上漲7.3%,均超預期并創(chuàng )下近年來(lái)新高,市場(chǎng)對通脹的憂(yōu)慮加劇。盡管在此期間,美聯(lián)儲主席鮑威爾以及美國財長(cháng)耶倫接連發(fā)表鴿派言論,重申美國的經(jīng)濟復蘇距離升息水平還有相當一段距離,現階段貨幣政策會(huì )持續至經(jīng)濟完全復蘇為止,但也難抵擋市場(chǎng)因疫情反復和通脹憂(yōu)慮加劇而產(chǎn)生的避險需求,進(jìn)而支撐美元指數上行。后續,應關(guān)注美國就業(yè)率數據何時(shí)恢復至疫情前水平,就業(yè)率數據的恢復可能會(huì )帶來(lái)美國貨幣政策轉向,現階段,美元仍存在上行空間。

人民幣匯率小幅走闊:上周,美元兌人民幣中間價(jià)報6.4705,周累計調升50BP;離岸人民幣兌美元紐約尾盤(pán)報6.4768,周累計調升20BP;在岸人民幣兌美元16:30收盤(pán)報6.4678,周累計調升169BP,人民幣匯率結束此前的連續走弱態(tài)勢。在美元走強的背景下,人民幣匯率承壓走闊,主要得益于國內經(jīng)濟基本面以及持續穩定的貨幣政策給予的支撐。上半年出口數據仍保持較快上漲,6月經(jīng)濟數據總體好于預期,但經(jīng)濟復蘇仍存在分化,需政策提供結構性支持;诖,央行于15日下調存款準備金率,并維持2.95%的利率開(kāi)展1000億MLF續作,主要用于降低綜合融資成本,支持中小企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展,體現出我國穩定的貨幣政策更加強調靈活精準,而非“大水漫灌”釋放流動(dòng)性,疊加結匯需求,人民幣小幅上行。后續來(lái)看,在現階段全球疫情反復、經(jīng)濟復蘇進(jìn)程持續分化、各國貨幣政策不確定性多種因素影響下,并未有明確因素指導人民幣走向,現階段雙向波動(dòng)或將成為常態(tài)。



四、商品市場(chǎng)


國際油價(jià)走弱,煤炭?jì)r(jià)格大漲,化工品表現總體偏強


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點(diǎn)評:

國際油價(jià)走弱。上周布油期貨結算價(jià)下跌2美元,美油下跌近3美元,B-W價(jià)差走闊。歐佩克+代表表示,阿聯(lián)酋已與歐佩克+化解了僵局,達成一項折衷協(xié)議,將會(huì )設定新的石油產(chǎn)量配額。不過(guò)市場(chǎng)預期阿聯(lián)酋對產(chǎn)量配額的擔憂(yōu)可能會(huì )持續,沖突可能會(huì )在下一次歐佩克+會(huì )議上再次爆發(fā)。歐佩克的分歧將令油價(jià)短期內延續動(dòng)蕩態(tài)勢。

煤炭?jì)r(jià)格大漲。上周動(dòng)力煤期貨結算價(jià)漲6.3%,焦煤漲9.9%,焦炭漲7.2%。發(fā)改委計劃陸續向市場(chǎng)投放1000萬(wàn)噸煤炭,然主產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)不及預期。動(dòng)力煤方面,目前處于迎峰度夏的旺季,供需錯配對煤價(jià)形成支撐;雙焦方面,現實(shí)供應仍偏緊,同時(shí)前期受粗鋼限產(chǎn)預期壓制價(jià)格下跌較多,上周或有超跌回彈之勢。后續需持續關(guān)注供需兩端限產(chǎn)政策變化。

化工品表現總體偏強。近期煤炭?jì)r(jià)格延續反彈,煤化工成本支撐增強,而油價(jià)漲勢趨緩,化工品價(jià)格盡管總體表現較為強勢,但也有所分化。上周PTA價(jià)格偏強震蕩,主要受需求擴張影響,聚酯開(kāi)工率升至高位,不過(guò)短期原油高位震蕩,造成PTA成本大幅變化;LL、PP受原油弱勢影響,價(jià)格波動(dòng)較大,目前需求較為穩定但下游無(wú)利潤,難以支撐聚烯烴價(jià)格保持強勢;甲醇上周整體偏強運行,全周上漲5.2%,主要是受煤頭甲醇檢修高峰+煤炭?jì)r(jià)格堅挺的影響,不過(guò)目前甲醇相對烯烴估值偏高,未來(lái)大概率延續震蕩格局;PVC價(jià)格繼續上漲,主要是電石供應端再度受到內蒙和寧夏限電政策影響的發(fā)酵。淡季需求疊加產(chǎn)能釋放,化工供需總體仍偏弱為主,但原料端影響力度在增加,未來(lái)走勢或進(jìn)一步分化。

黃金價(jià)格沖高回落。上周Comex期金結算價(jià)沖高回落,全周微漲0.2%。鮑威爾在聽(tīng)證會(huì )上表示若通脹路徑或長(cháng)期預期大幅且持續超出目標范圍,將作出回應,且指出美國聯(lián)邦政府的債務(wù)不具備可持續性,這一方面回應了市場(chǎng)對通脹的擔憂(yōu),另一方面釋放出未來(lái)可能會(huì )推翻目前態(tài)度的信號。市場(chǎng)消化美聯(lián)儲鴿派言論支撐貴金屬走強。從經(jīng)濟數據看,美國初次申請失業(yè)金的人數降至16個(gè)月來(lái)的低點(diǎn),但6月工業(yè)產(chǎn)出增長(cháng)不及預期。美元有所上行,但10年期美債收益率仍處在下行通道中,金價(jià)總體處于震蕩局面。



五、權益市場(chǎng)


A股震蕩上行,成交額連續12個(gè)交易日破萬(wàn)億


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點(diǎn)評:

市場(chǎng)表現:上周美股受疫情復發(fā)、通脹指數持續高位超預期的影響全面下行。盡管就業(yè)數據有所好轉,美聯(lián)儲主席鮑威爾連續兩日發(fā)聲表示經(jīng)濟復蘇仍未達到可以縮減購債規模的程度,仍未能緩解市場(chǎng)擔憂(yōu),標準普爾500指數周跌幅0.97%,道指周跌幅約0.52%,納指周跌幅約1.87%。歐股全面收跌,德國DAX指數周跌幅1.94%,英國富時(shí)100指數周跌幅1.60%,法國CAC40指數周跌幅1.06%。亞太主要股指多數上漲,日經(jīng)225指數跌0.22%報27940.42點(diǎn);韓國綜合指周漲幅0.83%,澳洲標普200指數周漲幅1.03%,新西蘭NZX50指數周跌幅-0.14%。后續,全球對疫情的控制、經(jīng)濟復蘇節奏以及美聯(lián)儲貨幣政策的取向變化仍是全球股市的主要風(fēng)險點(diǎn)。

A股方面,上周,滬深兩市主要股指震蕩上行。上證指數、滬深300、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指報收于3539.30點(diǎn)、5094.77點(diǎn)、14972.21點(diǎn)、3432.65點(diǎn),周漲幅分別為0.43%、0.50%、0.86%和0.68%。從成交量看,各個(gè)交易日成交量分別為13175.84億元、12198.49億元、12147.13億元、11713.94億元和11813.02億元,兩市成交額連續12日破萬(wàn)億,尤其在上周首個(gè)交易日,成交量近1.32萬(wàn)億,錄得2020年以來(lái)的第二高,隨后幾日成交量雖有所回落,但仍維持在萬(wàn)億以上的高位。分行業(yè)看,28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)多數上漲,其中,鋼鐵(6.22%)、通信(4.21%)、采掘(3.92%)、化工(3.22%)和食品飲料(3.07%)等板塊上漲,銀行板塊走弱,周跌幅為-0.21%,在28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)中排位第20。資金動(dòng)向:上周,北向資金累計凈流入16.69億元(期間合計買(mǎi)入3312.28億元,合計賣(mài)出3295.59億元),月內凈流入僅為13.85億元,創(chuàng )近9個(gè)月低位,年初至今累計流入2250.46億元。南向資金周累計凈流入86.53億港幣(期間合計買(mǎi)入989.46億港幣,合計賣(mài)出902.93億港幣),年初至今累計流入4530.33億港幣。

展望后市,從經(jīng)濟基本面看,我國二季度GDP同比增長(cháng)7.9%,增速明顯回落,當前國內經(jīng)濟復蘇仍存在分化,仍需在政策方面加大結構性支持力度。李克強總理,在12日召開(kāi)經(jīng)濟形勢專(zhuān)家和企業(yè)家座談會(huì )上表示,積極的財政政策、穩健的貨幣政策要繼續聚焦支持實(shí)體經(jīng)濟和促進(jìn)就業(yè),降準措施要體現結構性,更加注重支持中小微企業(yè)、勞動(dòng)密集型行業(yè),幫助緩解融資難題。上周央行仍維持2.95%利率開(kāi)展1000億元MLF續作,意味著(zhù)貨幣政策的基調仍以“穩”為主,降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的正常操作。預計,降準并不會(huì )為股市帶來(lái)流動(dòng)性增量。從成交量方面看,滬深兩市成交額連續12個(gè)交易日破萬(wàn)億,作為衡量市場(chǎng)活躍度的重要指標,連續10個(gè)交易日以上破萬(wàn)億水平的現象并不多見(jiàn),從之前連續破萬(wàn)億后市場(chǎng)的走向來(lái)看,A股近期大概率存在上漲行情。從監管方面看,證監會(huì )落實(shí)中辦、國辦發(fā)布的《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》,依法從嚴從快重查辦16起涉及財務(wù)造假、操縱市場(chǎng)、內部交易等重大典型。當前,我國資本市場(chǎng)正處于改革注冊制、退市制度等一系列改革過(guò)程之中,從嚴打擊資本市場(chǎng)違法違規行為能夠改善資本市場(chǎng)環(huán)境,保證資本市場(chǎng)穩健發(fā)展。


金融市場(chǎng)主要指標一覽表

(7月12日——7月16日)

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麻   艷     mayan12@cmbc.com.cn
李   鑫     lixin68@cmbc.com.cn
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